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            離岸人民幣升破7.17!近期人民幣匯率量價齊升,誰是背后“推手”?

            第一財經 2023-11-20 12:32:32 聽新聞

            作者:一財資訊    責編:殷晴妍

            華西證券認為,人民幣匯率貶值對貨幣政策的制約已明顯緩解,后續外資重回凈流入的可能性在增加,助力本輪A股歲末行情的延續。

            11月20日,離岸人民幣兌美元升破7.17關口。同日,人民幣兌美元中間價報7.1612,創2023年8月11日以來最高,調升116個基點,調升幅度創2023年9月12日以來最大。

            消息面上,中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心今日公布,11月1年期貸款市場報價利率(LPR)報3.45%,上月為3.45%;5年期以上LPR報4.2%,上月為4.2%。

            11月1日以來,人民幣匯率“量價齊升”,離、在岸人民幣匯率均明顯走高,分別由7.32、7.34均升至7.17附近。

            誰是近期人民幣快速升值背后的重要推手?

            國金證券研報指出,11月1日-11月19日,在岸、離岸人民幣分別升值1.4%、1.6%,同期美元指數大幅走弱2.7%。美元的快速走弱是人民幣匯率升值的直接推手,而美債利率的快速回落則是美元走弱的主因。美債供給側沖擊邊際緩和、經濟數據走弱、投機擾動緩和三方面因素的共同作用下,美債利率快速下行、美元指數也隨之走弱。衍生品市場釋放積極信號、市場行為也開始邊際改善遠期匯率的走強、風險逆轉因子的走低,均釋放了人民幣延續升值的信號。

            中國銀行研究院研究員范若瀅表示,人民幣匯率逐步顯露企穩跡象是內外因素共同作用的結果。從外部看,隨著美聯儲暫停加息,美元指數自高位回落,使得中美利差倒掛程度有所緩和;從內部看,我國經濟呈企穩回升態勢,疊加中央金融工作會議釋放較強的“穩預期”信號,有助于人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定。

            平安證券表示,自11月以來,人民幣中間價一直在7.18附近,人民幣即期匯率從7.32震蕩升值到7.25,同期美元指數從106.7下行到103.8,日內美元指數下行與人民幣匯率升值較為一致,美元走弱是人民幣升值的直接因素。此外我們也要看到,導致此前人民幣匯率偏弱的基本面因素也在發生轉變:1、自6月下旬以來,政策當局針對人民幣匯率不斷發聲穩定匯率預期,也相繼采取了跨境融資宏觀審慎調節參數上調、提高離岸人民幣資金成本以及中間價與上一日收盤價大幅偏離,這有助于降低市場的順周期性,穩定匯率預期。2、從經濟基本面來看,隨著逆周期政策的出臺,三季度以來無論是出口增速還是國內的消費投資都出現邊際回升,構建的經濟增長因子也連續三個月出現好轉,特別國債的發行提升了市場對2024年中國政府擴張性財政政策的想象空間。3、從金融風險來看,政策當局也在積極的采取政策化解,有助于緩解市場擔憂。

            人民幣后市怎么走?人民幣升值對A股有何影響?

            上海證券表示,利率平價對匯率走勢的主導作用逐漸消退,其它因素對匯率走勢的影響重要性將逐漸上升;通貨膨脹差對匯率的影響將逐漸體現,經濟發展前景差異將再度成為匯率的方向性影響力量,人民幣兌美元“穩中偏升”的態勢將逐漸確立,從預期變化看,市場對這個預期也保持穩定。

            華西證券研報認為,隨著美國通脹下行和美元指數走弱,市場繼續交易“美聯儲加息結束”,全球風險資產迎來喘息。央行積極呵護宏觀流動性,人民幣貶值壓力緩解下國內貨幣政策空間打開。上周央行開展14500億元MLF操作,實現凈投放6000億元,創年內新高,同時市場降準預期有所下行。國內宏觀政策寬松基調未改,后續寬財政的發力需要貨幣政策相配合。當前人民幣匯率已回到8月份水平,匯率貶值對貨幣政策的制約已明顯緩解,后續外資重回凈流入的可能性在增加,助力本輪A股歲末行情的延續。

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